策略運作原理
這是根據不確定輸入值計算資金比例的模型，不是隨結果調整的累進下注法，也不是預測價格方向的方法。
01
步驟 1
凱利公式會依假定優勢與報酬率計算下注比例。在二元選擇權中，對優勢的估計通常是最薄弱的輸入值。
02
步驟 2
報酬率為 95% 時，損益兩平勝率約 51.28%。全額、半額與四分之一 Kelly 算出的交易金額差異很大，小樣本會讓每種版本都失真。
03
步驟 3
以 Kelly 公式作為教學計算，理解下注額對不確定假設多麼敏感；不要將它視為存在優勢的證明。
實用範例
95% 報酬率損益兩平勝率約 51.28%
投注額設定教學範例宜使用分數比例
輸入值風險將尚未證實的優勢視為零
市場與到期時間背景
可觀察這套方法的時機，以及應停止的時機
市場狀況
凱利估計需要一個可重複的合約族群，且支付穩定且機率估計可辯護。混合資產、交易時段、策略或市場格局，使歷史勝率成為無效輸入。
不應測試的情況
在報酬率變動、樣本過小、選擇偏誤、策略調整或波動度有實質差異後，應將優勢視為未知；優勢未知或不為正時，Kelly 投入金額應為零。
到期時間為何重要
估計勝率必須來自計算所採用的相同到期時間，因為期間長短會同時改變設定與實測結果分布。絕不可把一個期間的結果套用到另一個期間。
此處使用的術語
需要時開啟定義
分析這些假設
輸入
淨報酬率 b = 0.80，估計勝率 p = 0.58；q = 0.42
數學
凱利分數 f = （b × p - q） / b = （0.80 × 0.58 - 0.42） / 0.80
結果
f = 0.055，亦即 5.5%；p = 0.55 時，結果為負值。
要記錄什麼
只有在可合理辯護的樣本中估計勝率與淨報酬率時，Kelly 部位大小才有意義。二元期權的估計很脆弱，任一輸入稍有變動，都可能使建議比例大幅改變。
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第 1 筆紀錄
樣本數、日期範圍、規則與觀察到的報酬率
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記錄 2
損益兩平勝率與估計勝率的比較
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紀錄 3
全額、半額與四分之一 Kelly 的計算結果，並搭配硬性現金上限
檢視指標
評估流程，而不是說法
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輸入不確定性
回報估計勝率時，應同時列出樣本數、選取規則、報酬率範圍與信賴區間，而不是只提供單一點估計值。
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損益平衡餘裕
比較保守機率下限與 1 /（1 + 淨報酬率），不能只看樣本平均值。
03
敏感度
報酬率為 80% 時，估計勝率每變動一個百分點，完整 Kelly 比例就會變動 2.25 個百分點。
04
回撤壓力測試
在連續虧損情境下比較假設的全額、半額與四分之一注額比例，並另設不可突破的現金上限。
此策略對經紀商的要求
凱利公式需要有清楚顯示的賠付率。未經證實的交易優勢估計仍是不可靠的輸入值。
失敗條件
不要以猜測的勝率、樣本過少的模擬測試或網紅結果作為 Kelly 計算輸入。
測試
先計算損益平衡勝率
測試
比例式部位配置僅供教學用途
測試